DQZHAN訊：電力設備行業(yè)三大關注點：配網 新能源 特高壓 時下，**時間與“十八屆三中全會”精神緊密合拍、踏準“改革與圓夢”的時代*強音、布局2014年度中國金融市場被火速提上日程。《齊魯證券2014年度中國金融市場投資策略報告會》舉辦，深度剖析藍圖頂層設計、詳細解讀*熱門話題、**解析國內外宏觀經濟形勢。分析師劉統(tǒng)在會上表示， *后是投資策略的問題，**條是確定性的，配網和節(jié)能環(huán)保。**條是變革當中的醞釀機遇，這塊是新能源，我們認為光伏彈性更好，風電相對穩(wěn)健。第三條，特高壓這一塊，關注平高。以下為文字實錄：劉統(tǒng)：電力投資整體規(guī)模在7000到8000億元，電網投資會接近4000億，并且在未來相當長一段時間我們認為這個投資規(guī)模也不會有太大的變化，我們看到一些變動，首先是人員的一些變動，國家電網這邊基本上跟前邊的領導班子團隊基本是一致的，新成立了一個部門叫能源局，把原先電監(jiān)會的職能全部并到了這邊，能源局一定程度上承接了發(fā)改委在能源規(guī)劃，電網規(guī)劃方面的一些職能，應該說能源局是相對強勢的部門，這個強勢部門的成立對電網規(guī)劃有什么樣的影響?我們后面會做一個詳細的分析。這個變革主要分在三個領域，**個是破解電網的壟斷，到底電網未來怎么走?我們傾向于是維持大的現(xiàn)有的電網不變，整個電網建設現(xiàn)在還有相當多的工作沒有做，如果這個時候把國家電網拆掉，包括跟普通居民密切相關的網絡建設，還有新能源的并網工作，可能后面執(zhí)行起來會相當麻煩。另外就是傳統(tǒng)能源和新能源的抉擇，我是這樣想的，在十五和十一五期間，重工業(yè)快速發(fā)展的過程當中，提能源結構的變革是不太現(xiàn)實的，進入十二五，我國的經濟增速趨緩，每年用電量增速在6到8%，用電量增速的趨緩給我們提供了能源轉型的契機，新能源這兩年有比較快速的發(fā)展，傳統(tǒng)火電有基本配制功能，整體規(guī)模保持穩(wěn)定。還有交流聯(lián)網和常規(guī)的交流聯(lián)網兩個中間的爭議，特高壓是國家提出來的，國家電網所管的范圍太大了，所以它希望推行一個大的電網，形成一個聯(lián)網，并且國家電網為此做了嘗試，現(xiàn)在基本建成有兩條線路，這兩條線路的效果是非常好，極大緩解了集中區(qū)域的用電問題。在能源局以及發(fā)改委這邊，可能大家對特高壓交流輸電的穩(wěn)定性還存在質疑，整體來看這一塊仍然還有一定的不確定性。下面做一個具體到細分行業(yè)的分析。在這樣的變革當中我們認為還是有一定確定的投資領域，這塊主要是配網和節(jié)能環(huán)保，為什么說配網是相對確定呢?大家可以看到相關的政策，無論是國務院還是到能源局，還是到國家電網、南方電網，都在強調要加強城市配電網建設，特別是國家電網跟南方電網，這邊應該來說已經從2011年開始連著提了兩三年的配網建設，但是由于配網的標準制定稍微慢于預期，實際的投資并沒有特別多，國務院和能源局這邊的催促之下，我們認為2014年會進入相對爆發(fā)期。對于智能配網這塊的市場空間很大，從當時形式來看，我們的配網跟國外相比差距還是非常明顯。另外一塊是配電自動化率，五翁這個其中本已經基本上實現(xiàn)了全部覆蓋，另外一個問題，從2008年當時有一個4萬億投資，有家電下鄉(xiāng)的東西，這一塊包括冰箱、洗衣機、彩電等等，這些涌入了廣大的農村和普通家庭里面，這些設備都是一些新型的設備，里邊對供應鏈可靠性的要求，還有對原先供應鏈復合量的要求都會有很大的擴張，這需要滿足居民的需求，我們大概做了一個測算，未來幾年，我們預計配網這一塊總的投資在2000到2500億一年，其中配網智能化這一塊投資在200到400億之間。談了這么多配網的行業(yè)情況，大家更關注的是設備商選擇標的的問題。設備商在國內當前是分為三大類，**大類是全套的解決方案，這塊是南瑞和許繼，它們提供了全系列的產品，許繼電氣在2011年在山東拿了一個大單，那個單子有30多個億，支持了公司12年、13年的業(yè)績增長，這一塊我們相信南瑞也是有這個實力的，特別是今年年初南瑞集團一個做配電開關的廠商進來之后，再加上本身配網自動化的業(yè)務，也具備了全套解決方案，只是說國家電網這段時間在許繼和南瑞之間做了一個平衡，導致許繼這兩年的業(yè)績快速釋放，南瑞未來還是有很大空間的。**個就是自動化解決方案商，提供的產品是南瑞跟許繼主站、子站、終端的產品。另外就是一次設備的制造商，這塊大家印象比較深刻的，如果說明年整個配網投資能夠有比較快的成長，這一塊應該是一個*容易見到效果的地方。 節(jié)能環(huán)保，這個不用多說，具體到我們行業(yè)主要可能有后面三個方面，一個是固費處理，還有就是變頻改造，還有非晶變壓器的應用。我們看好的標的是謀求轉變，從簡單的設備供應商慢慢轉向工程總包，*后向電站運營等領域拓展的上市公司。這是相對來說比較確定的領域。另外我們關注變革產生的機遇，這個機遇是在新能源領域，新能源領域分為兩大塊，一大塊是光伏，一塊是風電，光伏當前裝機容量比較少，去年差不多有830萬千瓦，火電有7、8個億千瓦，風電去年是7500萬千瓦，跟國際市場做個對比，基本上相當于德國的五分之一還不到，美國能源結構的問題，對新能源這一塊并沒有特別多，裝機容量相當，今年會有比較大的增長，另外就是國家當前有一個問題，光伏產量占到全球50%的產量。另外一個是風電的問題，我剛才談到了風電的裝機規(guī)模是7500萬千瓦，它的裝機容量不小，但是有一個主要的問題是并網，在2011年還有2012年年初，風極脫網，還有葉片撕裂，導致西北那邊很多風機直接脫網，對整個電力系統(tǒng)造成了很大的沖擊，在2012年整個風電裝機規(guī)模下滑了將近有50%，但是我們看到后邊這些政策慢慢已經出臺，相關的這些問題都會得到解決。先講光伏，光伏首先發(fā)電成本的下降，從08年到12年光伏發(fā)電成本下降了約71.4%，另外就是光伏上網價格的明晰，這是今年8月份能源局公布的光伏標桿上網電價，這一塊大家看過德國光伏產業(yè)發(fā)展可以看到，在標桿電價出臺后是爆發(fā)式的增長，首先就是成本下降跟補貼政策的明晰，在這個前提之下，我們測算了整個光伏項目的投資收益，三類地區(qū)我們按照1450小時、1550小時還有1350小時一年持續(xù)光照時間測算，測算下來內部報酬率已經高達11%到13%之間，收益非?？捎^，之前達到8%、9%光伏電站投資的熱情就會非常明顯。風電，我們看到并網問題正在逐步解決，*近一次是南方電網這邊，關于光伏等新能源，這塊有風電的措施，發(fā)改委有它們的，國家電網南方電網，還有能源局都有相關的政策，我們相信未來它還會再出臺一系列的政策解決這個新能源并網的問題，后面的裝機會有明顯的增長。風電和光伏我們做了一個對比，我們對光伏的判斷，光伏整個彈性是*好的，也就是說它有一個量的問題，因為基數比較低，還有利的問題，它的業(yè)績會有相當大的彈性。風電，對它的評價是相對穩(wěn)健的態(tài)。下面講一下特高壓這一塊，特高壓的判斷我們是這樣，首先國內的電源建設除了傳統(tǒng)的火電還有水電，另外在東南沿海始逐步開建了，主要是核電，上面有相關據，大家可以看，西南水電距離比較遠，西南到東部用電集中區(qū)域有2000公里左右，這一塊用特高壓直流輸電是非常合適的，東南沿海從福建到上海，這個距離就明顯用高壓直流效益體現(xiàn)不出來，這時候更適合用高壓交流輸電線路做大功率的疏散應用。我們看到特高壓整個設備的運行是非常穩(wěn)定的，兩條示范線路，**條示范線路已經平穩(wěn)運行了四年多，**條已經差不多有一年了，解決了國內輸電問題，特高壓輸電技術已經得到了國際點工委的肯定，作為國際標準。*后是投資策略的問題，**條是確定性的，配網和節(jié)能環(huán)保。**條是變革當中的醞釀機遇，這塊是新能源，我們認為光伏彈性更好，風電相對穩(wěn)健。第三條，特高壓這一塊，關注平高。還有一點，當一個行業(yè)趨于平穩(wěn)的時候有不少公司會采取一些措施，包括有一些可能進行重組，我們對國電南自做了很大的預期，公司本身的技術實力和銷售收入都是不錯的，技術實力是**沒問題的，國內變電站，自動化領域排在含三的企業(yè)，它的銷售收入一年差不多有40、50個億的收入，凈利潤非常大，主要的標的智能電網這邊大家可以看一看。*后是重點公司的估值評價表。我的發(fā)言就到這里，謝謝大家。
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